前言

這是我看完Ray Dalio的新書(連結附在下面)，加上我閱讀關於經濟相關的書，對經濟體系的關察，總結合成的一篇文章。經濟的運作非常複雜，我不敢說我對它的理解很正確，只是嘗試在不同的階段留下一些紀錄，留給未來的自己參照以前的想法。

現金(cash)與信用(credit)

如同解決各個複雜問題一樣，我們建立模型來討論經濟體系，並且先將範圍集中在一個國家之內，例如只考慮美國的狀況，也只考慮體系內的金錢流動，從金錢(money)的面向來看在經濟體系如何運作。

讓我們先從個體開始看起，每個人的財產都是由兩部分組成，也就是資產與負債，資產例如自己持有的房子、股票或債券，而負債就是從別處借來的，而你能借到多少錢也取決於信用，所以我們可以把持有的資產視為現金，而把貸款視為信用。

為什麼要將貸款視為信用，這是因為我們願意借錢給別人，或別人願意借錢給我們，是相信未來能回收借款，並且再加上利息所得作為報酬。在仔細觀察，會發現市面上流通的錢比總存款而多，這多出來的部分必定是由某處創造出來，並且相信未來會償還，因此稱之為信用更貼切。

這種借貸關係對人類體系的進步是好的，因為金錢可以從不需要用錢的人手上，轉移到需要用錢的人手上，而需要用錢的人，藉由商業創信賺取更大的報酬，再分享一部分的報酬給借款人。

回到信貸的概念，前面說的有點抽象，但回想一下銀行如何放貸就可以理解，每間銀行借貸出去的錢，比它們從存戶收到的錢還多，這部分的錢就是信用。而當發生擠兌的時候，就是信用消失了，因此存戶不願意再把錢放在這間銀行。

中央政府與中央銀行

如果體系一直運作的很順利，那就不需要政府與央行插手介入了，就有如葛拉罕對市場先生的描述，市場先生時而過度樂觀，時而過度悲觀，是個情緒起伏很大的人，例如有些人在景氣好的時候過度樂觀，借了太多錢投資或做生意，而當景氣不好的時候，又節省支出不肯消費。

因為經濟有時候會過於樂觀，也就是整個市場需求無法消耗信用，導致過度投資、信用浪費。這些過度投資，累積到最後會因為某些事件而造成反轉，信用開始消失，持續悲觀到產出過少，然後敏銳的人開始發現機會，並又開始投入現金。

而在這種景氣翻轉的時候，各國政府和央行就會嘗試補足消失的信用，讓經濟軟著地，2008年的金融海嘯就是很經典的例子。要拯救整個經濟，中央政府與中央銀行負責的面向不同，中央政府在職責上，它負責增加支出，但受限於金錢問題，它無法直接挹注金錢。

中央銀行則可以透過降息、買入金融資產等方式，創造金錢來嘗試補足消失的信用。降息可以刺激借貸與在銀行的存款被用於市場，而買入債券則可以直接投入金錢到經濟體系中，並且收取一些利息收入，等經濟好轉再賣出債券回收金錢。

體系如何運轉

我們可以從很多個面向來觀察經濟體系，其中一個面向就是從經濟體系中，金錢組成的來解釋經濟體系如何運作。

如上圖所示，我們的經濟活動的金錢由現金+信用組成，當景氣從頂點反轉的時候，信用會漸漸消失，這時候為了讓經濟發展能軟著陸，各國政府和央行會嘗試挹注金錢進經濟體系裡面，確保經濟活動不會急凍。

但是政府和央行能做的事情不同，政府能增加支出(例如進行大型建設)、增加社福預算(例如失業補助)，這些措施通常無法增加支出，因為大家對於經濟感到悲觀，一樣會減少不必要的支出。

而央行的目標是補足消失的信用，讓流動性不要消失，企業能得到運作的資金，進而反轉經濟。因此央行會降息(降低還款壓力、增加借錢誘因)和購買債券(保持流動性)。

但不管是政府或央行，它們都無法決定金錢進入經濟體系中會被如何使用，而這也是從金錢組成面向來觀察經濟體系的局限，我們知道金錢進入體系，但我們無法知道會對體系如何造成影響。

參照

變化中的世界秩序：橋水基金應對國家興衰的原則

大債危機：橋水基金應對債務危機的原則