在這個禮拜(2020/12/19)，比特幣突破了2萬美金，對美元的匯率來到歷史新高的一比特幣對2萬3千元美金。一時之間，比特幣好像又變成市場的寵兒，彷彿是良好的投資標的。

在臉書的社團與朋友圈中，看到兩個觀點，所以決定寫下這篇文章記錄，留作未來做對照，
看會不會被打臉。這兩個觀點如下：

• 可以把比特幣納入資產組合的一部分
• 老師(誰？)看好比特幣可以漲到三十萬美元兌一比特幣

什麼是比特幣

討論上面兩個觀點之前，我想先寫下我對比特幣本身的看法，剛好我是一個軟體工程師，所以可以從技術與貨幣兩個方面來記錄我對比特幣的看法。

從技術來說，比特幣底下的區塊鏈對我來說是一種storage 技術，不管是MySQL (RMDB) 、 Mongo (NoSQL)或是區塊鏈都是一種儲存資料的方式。

當然不同的儲存方式應用於不同的場景，並沒有哪種方式比其他更強，在分散式的環境中，也同樣受到CAP理論的制約，在此不討論技術細節，畢竟這邊是記錄投資與讀書心得的地方，技術文章會放到關於技術的部落格。

但以應用層面來說，區塊鏈的去中心化與一但提交以後不可修改，確實在開發某些領域應用程式會帶來許多方便，例如數位貨幣就是基於區塊鏈的一個應用。但是以非技術使用者的觀點，其實也不是很care 底下用什麼技術，所以區塊鏈技術本身是不值錢的(對比特幣而言)。

以貨幣的角度而言，貨幣本身只是一個媒介，例如美金就只是一張綠色的紙，因為我們相信它能換來需要的物品，貨幣才有價值。所以貨幣的價值受到兩個因素控制：供需與信心。

以美金舉例，當聯準會(FED)判斷市場上美金過多，就會採取升息來收回美金，反之就降息或是量化寬鬆(QE)來替市場注入美金，藉此來控制美金的供需。而當市場對美國的經濟有信心，就會買入美金造成美金走強，反之下跌。

拿此來衡量比特幣的情況，比特幣的總量已經趨於平穩(新幣越來越難挖)，而目前市場把比特幣當成一種投資標的勝過當成一種貨幣，以貨幣來看比特幣的話，它甚至是不如台幣的。

由以上兩點總結，比特幣我們先不考慮它本身的技術價值(因為收藏的人極少數是因為它的技術)，也不考慮它的貨幣價值(流通性低且目前支援收比特幣的店家太少)，我們只考慮它身為一種金融商品的價值。

把比特幣納入資產組合

回到要探討的話題，第一是將比特幣納入資產組合。要討論比特幣作為資產組合的一部分，最佳對照莫過於黃金(或其他的貴金屬)，會拿黃金做對比是因為兩者都沒有生產性(一公斤的黃金過一百年還是一公斤，一顆比特幣過一百年還是一顆比特幣)，兩者的價值來自於市場的估值，且黃金是此類資產中長期的代表物，因此拿黃金來對比再適合不過。

把金價的歷史攤開來看，持有黃金的長期報酬率約5%(註)，扣掉通膨約只有2~3%的報酬，假設比特幣在未來取代黃金的位置，長期持有比特幣的報酬也大概只有5%，更何況現在比特幣還是炙手可熱的炒作標地，價格的波動很大。

就短期來說，比特幣目前是投機的工具，如果是抱持這種想法，本來就不該把投機工具放入資產組合。長期來看，比特幣如果能取代黃金，約可以帶來實質3%的收益，要不要放進資產組合就見仁見智。

比特幣漲到三十萬美元

要討論比特幣漲到三十萬美元的可能，我們先從比特幣市值來看，現在比特幣的市值約425B(註)，也就是約四千兩百五十億美金，如果漲到三十萬美元，則市值會是七兆美金以上。

七兆美金是什麼概念？中國的GDP是12兆美金，日本一年是4兆美金(註)，而目前的黃金市場市值也是大概七兆，也就是說當比特幣取代黃金的地位的時候，它應該就能漲到三十萬美元。

比特幣能否取代黃金，多久能取代黃金，這些問題沒有人知道，但很大的機率五年內不會發生，所以我那些預期比特幣一兩年要漲到三十萬美元的朋友們和他們的老師大概要失望了。

另一方面來說，即使黃金的地位被數位貨幣取代，也不一定是比特幣取代掉黃金。目前來說，有一點比特幣遠遠比不上黃金，那就是黃金被普羅大眾認為高價值的東西，不管教育程度高低、年紀大小，都承認黃金的高價值，比特幣相比之下就只有較年輕的族群在參與。

舉例來說，假設今天全球經濟大衰退，任一國的紙鈔變得絲毫不值錢，在此情況之下，我相信黃金還是會被拿來當以物易物的媒介，但比特幣就不太可能能做到這點。只要這情況存在，我就不認為比特幣能達到黃金市場的市值，而現在進場買比特幣只為了這個可能性，那心臟真的要很大顆才行。

結論

不論是比特幣、黃金或是其他貴重金屬，我都是不贊成參加投機熱潮的，這些標的都是零和遊戲(其實是負和，因為還有手續費)，對社會進步沒有實質上的幫助。

同樣的錢拿去投資股票或債券，讓公司或是國家能投入更多資源在研發或是福利上面，讓社會前進的更快，你的錢不只能帶來正報酬，而且這些進步是有複利效果的，也許早一點帶來重大突破，幫助千萬的人過得更好。

在今天寫下這篇文章，三五年後再來回頭看看，到底是會被打臉，還是帶來生產性的投資方式，不管在什麼年代都行得通，就留給時間來驗證吧。