即使是對投資沒有研究的人，多少聽過巴菲特的名字，不過巴菲特的老師班傑明．葛拉漢的名聲，就沒有如此眾所皆知。但其實在投資領域，葛拉漢也是很有名氣的傳奇投資人，對剛研究偷資的人，我敢保證會在五本書裡面看到價值投資和葛拉漢的大名。

傳奇投資人葛拉漢經歷1930年代的大蕭條，因此他倡導的價值投資法很注重安全投資，雖然他的選股法則有些已經不適用於現在的社會(畢竟當時以工業、製造業為主，與現在以服務業為主的產業型態差別過大)，但安全邊際、市場先生兩個觀念卻不受時空影響，即使到21世紀的現在也讓許多投資人受益。

價值投資對巴菲特的影響之大，讓巴菲特本人都說「在我的血管裡，80% 流著葛拉漢的血，20% 流著費雪的血。」，巴菲特會師從葛拉漢，也是因為看了葛拉漢的經典著作「智慧型股票投資人」。

現在市面上還可以買到葛拉漢的兩本經典著作「智慧型股票投資人」和「證券分析」，小弟看完的感想是，裡面關於選股的方式，多半無法應用於現在的股票市場。考量葛拉漢經歷過慘痛的大蕭條，可以理解他提倡的極為保守的估值方式，但如果用大蕭條時候的選股條件來做選股標準，在當今只怕一輩子都選不到幾檔股票（汗）。

與投資成長股，注重管理階層品質，會去跟管理階層接觸的菲利普‧費雪不同，葛拉漢在意的是被低估的價值，他喜歡的是可以在量化分析以後，價值明顯低估的公司。因此負債比不高、公司資產剩餘價值超過股價，清算完還可以退回錢給股東的公司，是他最喜歡的標的。

巴菲特將此種投資方式比喻為撿起丟在地上的雪茄抽最後一口。他喜歡的是可以長期持有，而且擁有廣大護城河，業務會持續成長的優秀公司。他曾說「寧願用合理價格買入優秀的公司，也不要用便宜的價格買入普通的公司」。

但是我們都不是巴菲特，沒有擁有巴菲特可以看出優秀公司的眼光。相比之下，價值投資注重量化分析，挑選擁有安全邊際的標的，遵從這種方式而在投資領域擁有優渥報酬率(20%以上)的人大有人在，更適合還不擅長質化分析的投資人（當然，最好的方式就是能精通質化分析與量化分析）。

最後，給剛接觸投資的人的建議是，我不推薦看葛拉漢的書，葛拉漢雖然影響了很多傳奇投資人，但時間不多的現代忙碌上班族們，建議把時間花在更"近代"的投資書籍。不過書中提到的市場先生和安全邊際，很適合在學習投資的初期就緊緊記在腦袋裡面，讓之後的每一次投資都有衡量的標準。